Las casas de cambio de criptomonedas se preparan para la presión a medida que bancos como JPMorgan ingresan al comercio al contado

El organismo regulador bancario federal de los Estados Unidos señaló un cambio normativo que podría remodelar fundamentalmente la competencia en los servicios de trading en todo el país.

Ese cambio se hizo evidente hoy, después de Bloomberg reportado que JPMorgan está explorando servicios de comercio de criptomonedas para inversores institucionales, marcando una de las señales más claras hasta ahora de que los bancos de Wall Street se están preparando para avanzar más allá de la experimentación y pasar a la ejecución. CoinDesk contactó a JPMorgan y declinaron comentar sobre el artículo de Bloomberg.

El informe sigue a una declaración de un portavoz de JPMorgan, quien previamente dijo a CoinDesk que el banco estaba “analizando y evaluando” la orientación reciente de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), que confirma que los bancos nacionales pueden participar en servicios de comercio de criptomonedas.

La orientación, emitida en un comunicado de la OCC del 9 de diciembre carta interpretativa, confirmó que las instituciones financieras pueden facilitar las llamadas transacciones de criptoactivos con “principal sin riesgo”, permitiéndoles efectivamente actuar como intermediarios en operaciones de criptomonedas sin mantener inventario ni asumir riesgo de mercado.

La declaración de la OCC sugiere que el regulador tiene la intención de integrar la actividad criptográfica más profundamente en el sistema bancario regulado, y de asegurar que los bancos participen en lugar de mantenerse al margen, porque, como señalan los expertos, si no ingresan ahora en los servicios de comercio de criptomonedas, otros lo harán.

“Las consecuencias para el mercado serán significativas”, afirmó Burçak Ünsal, socio director de ÜNSAL Attorneys at Law. Señaló que “armados con la legitimidad regulatoria y la confianza que la acompaña, los bancos están preparados para absorber una porción considerable del flujo de órdenes minoristas.”

"Los exchanges de criptomonedas independientes que carecen de licencias bancarias sentirán la presión competitiva, particularmente en el segmento de consumidores de nivel inicial," agregó Ünsal

Los bancos ya están tanteando el terreno

Incluso antes de la última aclaración de la OCC, varios grandes bancos estadounidenses habían comenzado a sentar las bases para la ejecución y distribución de criptomonedas, a menudo de manera discreta y a través de intermediarios.

JPMorgan Chase ha desarrollado una liquidación basada en blockchain infraestructura a través de su plataforma Kynexis y JPM Coin, al mismo tiempo que ofrece productos vinculados a criptomonedas a clientes institucionales. Goldman Sachs ha reinició su mesa de negociación de criptomonedas, ofreciendo derivados de bitcoin y ether, así como productos estructurados para fondos de cobertura y gestores de activos. BNY Mellon lanzó servicios de custodia de activos digitales para clientes institucionales selectos, integrando criptomonedas en su actual estructura de custodia y liquidación.

Más recientemente, bancos, incluyendo entidades afiliadas a Fidelity y prestamistas regionales, han asociado con creadores de mercado y exchanges de criptomonedas para ofrecer ejecución, custodia o vías fiduciarias, acuerdos que ahora podrían expandirse hacia modelos de corretaje directo bajo la interpretación de la OCC.

“Esta es una señal verde para que los bancos ofrezcan corretaje de criptomonedas, pero no una autorización total para operar intercambios completos o ofrecer todos los activos a todos los clientes”, dijo Mati Greenspan, fundador de Quantum Economics y exanalista senior en eToro. “Los bancos ahora pueden intermediar operaciones de criptomonedas, y eso significa que muchos usuarios comunes preferirán comprar su bitcoin en su banco en lugar de, por ejemplo, Binance.”

Una nueva dinámica competitiva

Los abogados del sector cripto y los participantes del mercado coinciden en términos generales en que el marco de la OCC está diseñado para permitir que los bancos obtengan ganancias de la actividad cripto mientras minimizan la exposición a la volatilidad.

“Permitir que los bancos regulados faciliten la ejecución de criptomonedas brinda a los consumidores mayor confianza y elimina las fricciones que han frenado la adopción masiva”, dijo Ilies Larbi, fundador de Quinex Exchange. “Pero también significa que los bancos podrían convertirse en canales de distribución dominantes para la exposición básica a criptomonedas, ejerciendo presión sobre los exchanges orientados al consumidor minorista, cuyos ingresos principales provienen del trading spot y la custodia.”

Larbi señaló que la capacidad de los bancos para realizar ejecuciones de “principal sin riesgo” les otorga una ventaja estructural. “Pueden ganar comisiones y ofrecer exposición a las criptomonedas sin mantener inventario ni asumir riesgo de mercado”, afirmó.

Esa dinámica ejerce presión sobre las plataformas minoristas centradas en Estados Unidos, como Coinbase, Gemini y Kraken, según Keneabasi Umoren, analista de mercado cripto e investigador de Web3.

“Wall Street ahora puede competir legalmente con los intercambios de criptomonedas en la parte más rentable y de bajo riesgo del mercado,” dijo Umoren. “No eliminará a los intercambios, pero reducirá los ingresos por trading spot y custodia en EE. UU. y empujará a los intercambios hacia los derivados, DeFi y los mercados globales.”

Kevin Lee, director de negocios en Gate, coincidió con esa opinión, describiendo la carta de la OCC como una “validación más que una disrupción,” señalando que “algunos volúmenes que habrían ido a plataformas independientes migrarán con el tiempo a canales bancarios.”

Esto también ayudaría a las firmas tradicionales de gestión patrimonial a satisfacer la demanda de sus clientes por servicios financieros relacionados con criptomonedas. “Para los clientes minoristas y de gestión patrimonial convencionales, muchos clientes, comprensiblemente, preferirán realizar transacciones dentro de su relación bancaria existente”, dijo Lee.

La medida sigue a una encuesta reciente realizada por la firma suiza de software Avaloq, que encontró que el sector tradicional de la gestión patrimonial enfrenta una presión creciente para ofrecer activos digitales a clientes de alto patrimonio.

En los Emiratos Árabes Unidos, por ejemplo, el 63% de los inversores ultrarricos han cambiado de gestores o están considerando hacerlo, según dicha encuesta.

Simplemente no los llame intercambios

Sin embargo, muchos observadores esperan que los bancos actúen con cautela.

“Es probable que los bancos se centren en una pequeña cesta de activos altamente líquidos, bitcoin, ether y stablecoins reguladas, en lugar del espectro completo de tokens y productos que respaldan los intercambios nativos de criptomonedas,” dijo Lee de Gate. “Los lanzamientos serán conservadores e incrementales.”

Aunque los expertos calificaron el momento como un punto de inflexión, enfatizaron que es poco probable que la competencia sea un juego de suma cero. Muchos bancos seguirán dependiendo de firmas nativas de criptomonedas para liquidez, precios, enrutamiento e infraestructura, generando oportunidades para asociaciones en lugar de un desplazamiento total.

“Los exchanges que cuentan con un buen capital, cumplen con las normativas y son globales se adaptarán impulsando la infraestructura,” dijo Lee, “en lugar de competir únicamente en la parte frontal por cada operación minorista.”

La OCC no ha designado a los bancos como exchanges de criptomonedas. Pero esencialmente los ha declarado abiertos para el negocio de corretaje de criptomonedas, y en un sector donde la credibilidad regulatoria es escasa, eso por sí solo podría resultar transformador.

“Wall Street básicamente acaba de recibir luz verde para entrar al campo,” dijo Alex Mavashev, fundador de ScalerX. “Ahora los bancos pueden posicionarse en el centro de las operaciones con criptomonedas, respaldados por regulación y confianza. Eso representa una verdadera amenaza para los márgenes de las bolsas.”