Kryptobörsen bereiten sich auf Druck vor, da Banken wie JPMorgan in den Spot-Handel einsteigen

Die US-amerikanische Bundesbankaufsicht signalisierte eine regulatorische Veränderung, die den Wettbewerb im Bereich der Handelsdienstleistungen in den Vereinigten Staaten grundlegend neu gestalten könnte.

Diese Verschiebung wurde heute deutlich, nachdem Bloomberg berichtete dass JPMorgan Krypto-Handelsdienstleistungen für institutionelle Investoren erforscht, was eine der deutlichsten Hinweise darauf ist, dass Wall-Street-Banken sich darauf vorbereiten, über Experimente hinauszugehen und in die Umsetzung zu treten. CoinDesk kontaktierte JPMorgan, doch das Unternehmen lehnte es ab, den Bloomberg-Artikel zu kommentieren.

Der Bericht folgt einer Erklärung eines Sprechers von JPMorgan, der zuvor gegenüber CoinDesk erklärte, die Bank prüfe derzeit die jüngsten Richtlinien des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) und bestätige, dass nationale Banken Krypto-Handelsdienstleistungen anbieten dürfen.

Die am 9. Dezember von der OCC herausgegebene Leitlinieinterpretativer Brief, bestätigte, dass Finanzinstitute sogenannte „risikolose Eigenhandels“-Krypto-Transaktionen ermöglichen dürfen, wodurch sie effektiv Krypto-Geschäfte vermitteln können, ohne Bestände zu halten oder Marktrisiken einzugehen.

Die Erklärung des OCC deutet darauf hin, dass der Regulierer beabsichtigt, die Kryptoaktivitäten stärker in das regulierte Bankensystem zu integrieren und sicherzustellen, dass Banken sich beteiligen, anstatt am Rand zu stehen, denn, wie Experten sagen, wenn sie jetzt nicht in Krypto-Handelsdienstleistungen einsteigen, werden es andere tun.

„Die Marktauswirkungen werden erheblich sein“, sagte Burçak Ünsal, geschäftsführender Partner von ÜNSAL Attorneys at Law. Er erklärte, dass „ausgestattet mit regulatorischer Legitimität und dem damit verbundenen Vertrauen, die Banken bereit sind, einen bedeutenden Teil des Retail-Orderflusses zu übernehmen.“

"Eigenständige Krypto-Börsen ohne Banklizenzen werden insbesondere im Einstiegssegment der Verbraucher einen Wettbewerbsdruck verspüren, fügte Ünsal hinzu

Banken sondieren bereits das Terrain

Noch vor der jüngsten Klarstellung der OCC hatten mehrere große US-Banken begonnen, Grundlagen für die Ausführung und den Vertrieb von Kryptowährungen zu schaffen, häufig diskret und über Zwischenhändler.

JPMorgan Chase hat eine auf Blockchain basierende Abwicklung entwickelt Infrastruktur über seine Kynexis-Plattform und JPM Coin, während gleichzeitig kryptobezogene Produkte für institutionelle Kunden angeboten werden. Goldman Sachs hat hat seinen Kryptohandelsdesk wieder aufgenommen, bietet Bitcoin- und Ether-Derivate sowie strukturierte Produkte für Hedgefonds und Vermögensverwalter an. BNY Mellon digitale Verwahrservices für Vermögenswerte eingeführt für ausgewählte institutionelle Kunden, indem es Kryptowährungen in seine bestehende Verwahrungs- und Abwicklungslösung integriert.

In jüngerer Zeit haben Banken, darunter mit Fidelity verbundene Einrichtungen und regionale Kreditgeber, Partnerschaften mit Krypto-Market-Makern und Börsen geschlossen, um Ausführung, Verwahrung oder Fiat-Verbindungen bereitzustellen – Vereinbarungen, die nun unter der Auslegung des OCC auf direkte Brokerage-Modelle ausgeweitet werden könnten.

„Dies ist ein grünes Licht für Banken, Krypto-Brokerage anzubieten, jedoch keine Freibrief, vollständige Börsen zu betreiben oder jedem Kunden jedes Asset anzubieten“, erklärte Mati Greenspan, Gründer von Quantum Economics und ehemaliger leitender Analyst bei eToro. „Banken können nun Krypto-Handel vermitteln, und das bedeutet, dass viele alltägliche Nutzer es vorziehen werden, ihre Bitcoin von ihrer Bank zu kaufen, anstatt beispielsweise von Binance.“

Eine neue Wettbewerbsdynamik

Juristen im Kryptosektor und Marktteilnehmer sind sich weitgehend einig, dass der Rahmen der OCC darauf ausgelegt ist, Banken zu ermöglichen, von Kryptoaktivitäten zu profitieren und gleichzeitig die Volatilitätsexponierung zu minimieren.

„Die Ermöglichung, dass regulierte Banken die Abwicklung von Kryptowährungen übernehmen, schafft mehr Vertrauen bei den Verbrauchern und beseitigt Reibungsverluste, die die breite Akzeptanz bislang verzögert haben“, sagte Ilies Larbi, Gründer der Quinex Exchange. „Dies bedeutet jedoch auch, dass Banken zu dominanten Vertriebskanälen für grundlegende Krypto-Exponierungen werden könnten, was den auf den Einzelhandel ausgerichteten Börsen, deren Hauptumsatz aus Spot-Handel und Verwahrung stammt, erheblichen Druck ausübt.“

Larbi bemerkte, dass die Fähigkeit der Banken, „risikolose Hauptgeschäftsausführung“ durchzuführen, ihnen einen strukturellen Vorteil verschafft. „Sie können Gebühren verdienen und Krypto-Exposition bieten, ohne Bestände zu halten oder Marktrisiken einzugehen“, sagte er.

Diese Dynamik übt Druck auf US-fokussierte Retail-Börsen wie Coinbase, Gemini und Kraken aus, so Keneabasi Umoren, ein Krypto-Marktanalyseexperte und Web3-Forscher.

„Die Wall Street kann nun legal mit Krypto-Börsen in dem profitabelsten, risikoärmsten Marktsegment konkurrieren“, sagte Umoren. „Dies wird die Börsen nicht beseitigen, aber die Einnahmen aus dem US-amerikanischen Spot-Handel und der Verwahrung verringern und die Börsen weiter in den Bereich Derivate, DeFi und globale Märkte drängen.“

Kevin Lee, Chief Business Officer bei Gate, bestätigte diese Ansicht und bezeichnete das OCC-Schreiben als „Bestätigung statt Störung“, wobei er anmerkte, dass „einige Volumina, die zuvor an eigenständige Plattformen gegangen wären, im Laufe der Zeit auf Bankkanäle migrieren werden.“

Dies würde auch den traditionellen Vermögensverwaltungsunternehmen helfen, der Nachfrage ihrer Kunden nach kryptobezogenen Finanzdienstleistungen gerecht zu werden. „Für den breiten Einzelhandels- und Vermögensverwaltungskundenkreis werden viele Kunden verständlicherweise bevorzugen, innerhalb ihrer bestehenden Bankverbindung zu agieren“, sagte Lee.

Die Maßnahme folgt auf eine kürzlich durchgeführte Umfrage des Schweizer Softwareunternehmens Avaloq, die ergeben hat, dass der traditionelle Vermögenssektor zunehmend unter Druck steht, wohlhabenden Kunden digitale Vermögenswerte anzubieten.

In den VAE haben beispielsweise 63 % der ultra-reichen Investoren ihren Manager gewechselt oder ziehen einen Wechsel in Betracht, laut dieser Umfrage.

Nennen Sie sie einfach nicht Börsen

Dennoch erwarten viele Beobachter, dass Banken vorsichtig agieren werden.

„Banken werden sich wahrscheinlich auf einen kleinen Korb hochliquider Vermögenswerte konzentrieren, darunter Bitcoin, Ether und regulierte Stablecoins, anstatt das gesamte Spektrum an Token und Produkten zu unterstützen, das Krypto-native Börsen anbieten“, sagte Lee von Gate. „Die Markteinführungen werden vorsichtig und schrittweise erfolgen.“

Während Experten den Moment als Wendepunkt bezeichneten, betonten sie, dass der Wettbewerb wahrscheinlich kein Nullsummenspiel sein wird. Viele Banken werden weiterhin auf Krypto-nativen Firmen für Liquidität, Preisgestaltung, Routing und Infrastruktur angewiesen sein, was Chancen für Partnerschaften statt einer vollständigen Verdrängung schafft.

„Börsen, die gut kapitalisiert, regelkonform und global aufgestellt sind, werden sich anpassen, indem sie die Infrastruktur bereitstellen“, sagte Lee, „anstatt sich nur im Frontend um jeden einzelnen Retail-Trade zu konkurrieren.“

Die OCC hat Banken nicht als Krypto-Börsen eingestuft. Sie hat sie jedoch im Wesentlichen für das Krypto-Brokerage-Geschäft geöffnet, und in einem Sektor, in dem regulatorische Glaubwürdigkeit knapp ist, könnte dies allein bereits eine transformative Wirkung entfalten.

„Die Wall Street hat im Grunde gerade das grüne Licht erhalten, um auf das Spielfeld zu treten“, sagte Alex Mavashev, Gründer von ScalerX. „Banken können nun mit Regulierung und Vertrauen im Rücken als Vermittler bei Krypto-Transaktionen agieren. Das ist eine echte Bedrohung für die Margen der Börsen.“