Рынок опционов IBIT способствует доминированию Bitcoin ETF, свидетельствует отчет

Аналитик Джеймс Чек и Unchained подготовили отчет о текущем состоянии рынка биткоина BTC$87 497,82, при этом самым интересным выводом стало возрастание роли биржевых фондов биткоина (ETF), в частности, успех iShares Bitcoin Trust (IBIT) и опционного рынка, который теперь поддерживает данный продукт.

В отчёте приводится цитата: «Опционы теперь являются доминирующим инструментом деривативов по открытому интересу, превышая 90 миллиардов долларов по объёму и превосходя фьючерсные рынки, составляющие 80 миллиардов долларов».

С момента своего запуска в январе 2024 года IBIT зафиксировал около 61 миллиарда долларов по чистому притоку за 18 месяцев, что делает его одним из самых успешных ETF всех времен.

Однако доминирование ускорилось после запуска Опционы на ETF в ноябре 2024 года.

Рынок опционов, предоставляющий инвесторам право, но не обязательство, купить или продать актив по установленной цене в определённый срок, кардинально изменил потоки, при этом IBIT привлёк $32,8 миллиарда в виде притоков, в то время как конкуренты оставались на прежнем уровне с момента начала торговли опционами.

В отчёте говорится, что IBIT теперь контролирует 57,5 % всех активов под управлением (AUM) биткоин-ETF, по сравнению с 49 % в октябре 2024 года, при этом примерно 40 центов открытого интереса по опционам приходится на каждый доллар биткоина, удерживаемого в фонде. Для сравнения, FBTC Fidelity, второй по величине ETF, по открытому интересу по опционам примерно в 25 раз уступает IBIT, составляя около 1,3 миллиарда долларов.

Этот уровень активности сделал IBIT конкурентом Deribit, крупнейшей в мире биржи криптоопционов, где суточные объемы торгов обычно составляют от 4 до 5 миллиардов долларов, согласно отчету.

В отчёте также указываются формы 13F — квартальные раскрытия информации, обязательные для инвестиционных менеджеров с активами свыше 100 миллионов долларов, требуемые SEC. Эти документы показывают, что учреждения владеют ETF, что позволяет другим участникам рынка использовать опционы для коротких продаж или применять арбитражные методы для хеджирования волатильности.

В целом, в отчёте делается вывод, что профиль волатильности биткоина существенно изменился в этом цикле, при этом ETF и их рынки опционов выступают основным драйвером этих изменений.

"По нашему мнению, запуск опционов поверх спотовых ETF является пока что недостаточно обсуждаемым, но крайне важным изменением в недавней рыночной структуре Биткойна", — говорится в отчёте.